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专题:科技成长主线贯穿二季度 震荡上行中布局细分龙头
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2025年被视为中国创新药产业的转折之年,科创板创新药企集体迎来业绩高光时刻,商业化提速与出海突破双线告捷。
5月14日 ,“对话成长·年报里的中国科创 ”创新药专场业绩说明会召开 。荣昌生物 、诺诚健华、美迪西、迪哲医药等4家创新药企聚焦业绩兑现 、管线研发、出海布局等方面,解读产业成长逻辑与全球竞争格局,传递前沿的行业洞察。
创新药企盈利拐点显现
在历经多年的多管线、重资金布局后 ,医药行业正加速从研发投入期迈向盈利兑现期。在业绩说明会上,上述4家科创板创新药企亮出了成绩单 。
诺诚健华交出了上市以来首份盈利答卷。2025年,公司归母净利润达6.4亿元 ,主要得益于核心产品商业化持续放量以及BD(商务拓展)带来的大额收入。公司核心产品奥布替尼凭借4个获批适应症,年销售额突破14亿元 。
“2026年将是诺诚健华多重价值集中释放的一年,我们有十几个三期临床 、注册项目在推进,管线数据读出会非常密集 ,也会有产品提交上市。我们对未来几年的盈利非常有信心。”诺诚健华联合创始人、董事长、首席执行官崔霁松透露 。
一张年报成绩单,印证了荣昌生物的自身持续造血能力。2025年,公司实现归母净利润7.1亿元 ,成功摆脱连续亏损态势。荣昌生物联合创始人、董事长王威东将业绩增长归因于“国内卖药+海外授权”的闭环驱动。
“2025年起,公司进入了长期 、快速、高质量、可持续的发展周期 。已上市的泰它西普 、维迪西妥这两大核心产品适应症覆盖广泛,长期来看有望达成百亿级销售额。同时 ,公司通过与艾伯维、辉瑞等公司的合作,获得逾百亿美元合同金额。”王威东表示 。
迪哲医药2025年归母净利润亏损收窄至7.64亿元。2025年是公司两款商业化产品舒沃哲、高瑞哲纳入国家医保药品目录的首个完整年度,公司销售收入达8.01亿元 ,同比增长123%。
对于外界关于“何时盈利 ”的追问,迪哲医药创始人 、董事长张小林回应称:“研发投入是保证中长期发展的基石 。如果研发上稍微降一点投入,公司去年就可以盈利 ,但我们不愿意这样做。公司追求的是全球首创和突破性疗法。”
随着创新药市场全面回暖,作为医药研发“卖水人”的CRO行业开始触底反弹 。美迪西在2026年一季度结束了连续亏损状态,实现归母净利润1561.54万元。
美迪西创始人、董事长陈春麟表示,前两年受投融资环境影响利润承压。自2025年下半年起 ,公司订单稳步增长,海外业务增速显著 。公司正在着力搭建一个集“AI驱动+类器官+干湿融合 ”三位一体的NAMs服务平台,用技术平台去承接中国创新药下一波的效率红利。
出海从“选修”变“必修”
国内市场稳步放量的同时 ,出海也变成创新药企的“必选项 ”。在多元化的出海模式下,中国原研药全球认可度持续提升。
从2021年破纪录的全球授权,到2025年绑定股权的NewCo模式 ,再到聚焦区域的合作,截至2026年一季度,荣昌生物累计授权合同总额超130亿美元 ,产品覆盖自身免疫、肿瘤等领域 。
“大规模出海并非易事,须平衡临床开发能力 、品牌影响力和资源储备。公司现阶段以经典的BD模式为主,待产品具备足够的全球竞争力、企业能力储备到位后 ,再逐步推进自主临床与商业化。”王威东表示 。
诺诚健华的出海策略则更为多元。崔霁松认为:“借船出海、共同搭船 、自主造船等出海方式存在并行选项,公司对于不同产品和市场会采取最适合的发展路径。我们希望在整体盈利的情况下加强对出海的探索 。得一步一步往外走,不能一脚踏空。”
在张小林看来,出海不是选择 ,是公司创新药从立项第一天起就面对的要求,迪哲医药不会只为国内市场去专门立项。研发管线所拥有的全球创新性,是实现商业化价值最大化的基础和底气 。
CRO在全球创新药产业链转移中扮演着不可替代的角色。陈春麟透露 ,美迪西已在美国投入使用约2000平方米的研发办公场地,服务范围涵盖化学、生物、动物实验,目前已投入使用并实现创收。2025年 ,公司境外客户收入占比提升至47.15%,境外新签订单金额同比增长59.96% 。
(文章来源:上海证券报)
