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专题：科技成长主线贯穿二季度 震荡上行中布局细分龙头

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　　在老白干酒（600559.SH）董事长岗位任职13年的刘彦龙 ，大概率将不再连任。

　　根据该公司日前发布的公告
，刘彦龙主动申请不再担任第九届董事会董事候选人 。在过去的13年中，刘彦龙带领着老白干酒从近20亿元营收增长至2025年的41亿元
。彼时与老白干酒同处一个梯队的上市酒企中 ，有的仍然原地踏步
，还有的出现较大萎缩，亦有企业实现对老白干酒的超越。

　　遗憾的是 ，刘彦龙即将卸任时，继任者接手的却是盈利双降局面 。并且
，该公司已经连续两年未达业绩目标
。而到了2026年，其已不再披露具体经营目标数据。有行业人士认为“可能为避免再次‘爽约’ ” 。

　　中国酒业分析师肖竹青告诉《中国经营报》记者 ，老将谢幕、业绩承压 、全国化遇阻
、电商补课——这是转折期的老白干酒面临的处境。新任管理层能否在品牌重塑、渠道优化 、区域协同和数字化转型上取得突破
，将决定老白干酒能否走出当前的“中年危机
”
。

　　老白干酒舵手或生变

　　原计划在5月15日召开的老白干酒2025年股东会，因为刘彦龙个人请求不再担任公司第九届董事会董事候选人而延期至5月19日。

　　记者注意到 ，该公司在4月21日召开的董事会
，审议通过了《关于董事会换届的议案》，刘彦龙为公司新一届董事会非独立董事候选人 。但5月9日的公告提到 ，公司于5月6日发出会议通知
，并于5月8日召开董事会，同意取消对刘彦龙新一届非独立董事候选人的提名
。此次取消为刘彦龙个人主动请求 ，老白干酒并未在公告中透露相关原因。

　　记者留意到
，在去年5月，刘彦龙已经卸任老白干酒集团董事长一职 。市场有声音称 ，刘彦龙应该是到龄退休
。

　　公开资料显示，刘彦龙至今已满61周岁
，曾历任技术科科长、制曲车间主任
、制曲分厂厂长、老白干酒厂二分厂厂长 、党总支书记，兴亚饲料分厂厂长
、党总支书记。1999 年 12 月至 2000 年 3 月任公司董事、副总经理 ，2000 年 3 月任公司总经理；2013 年 11 月至今任上市公司董事长 。

　　对于老白干酒而言
，刘彦龙完整经历了第五 、六
、七、八届董事会任期
。而对于整个行业来说，刘彦龙也完整亲历白酒行业深度调整期 、快速发展期 ，以及现阶段的深度分化期。

　　记者注意到
，在2013年，老白干酒的营收为18.03亿元 ，净利润为6555.97万元 。彼时正值行业深度调整期
，该年老白干酒净利润下滑超40%
。在此后的13年中，老白干酒营收处于增长趋势 ，至2024年达到巅峰的53.58亿元以及7.87亿元的净利润。

　　相关财报显示
，在2013年，与老白干酒营收处于同一梯队的上市酒企包括金种子酒（600199.SH）
、伊力特酒（伊力特 ，600197.SH），身后还包括舍得酒业（600702.SH） 。但是到了2025年
，伊力特酒的营收几乎原地踏步，金种子酒则持续萎缩 ，舍得酒业则凭借44亿元的营收超过老白干酒。

　　“从国企管理惯例来看
，60岁是大多数国企高管的到龄退休节点
。刘彦龙的离任，既有年龄到点的因素 ，也与老白干酒近年增长乏力、业绩承压密切相关——这几乎是近年来白酒行业常见的‘老将让位’剧本。”肖竹青说 。

　　白酒营销专家蔡学飞也提到
，此次变动并非孤立事件，可以看作是去年5月他卸任集团董事长 、由王占刚（老白干酒现任总经理）接任这一岗位交接过程的最后一步 ，既是一次符合组织程序的到龄退休
，也是在公司面临上市以来较大业绩滑坡背景下，管理层平稳过渡
、开启新阶段的必然安排
。

　　记者致电老白干酒并发去采访函 ，截至发稿未能获得对方回应。

　　老白干酒的突围

　　“衡水老白干
，喝出男人味 ” 。昔日，老白干酒凭借这一脍炙人口的宣传语 ，一度获得快速成长
。但是，结合当下经营业绩来看
，老白干酒权杖交接对后来者提出了更高的要求。

　　2025年，老白干酒实现营业收入41.21亿元 ，同比下降23.07%；营业利润5.54亿元
，同比下降47.70%；归母净利润4.3亿元，同比下降45.40% ，净利润降幅远超营业收入降幅 。

　　并且
，2024年、2025年，老白干酒均未完成此前制定的经营目标
。对于2026年的目标 ，该公司不再设定具体的经营数据
，只是提到做好“市场营销与品牌建设
”等方面的工作。

　　不过，到了今年第一季度 ，老白干酒实现营收12.20亿元
，同比增长4.49%；归母净利润1.65亿元，同比增长8.55% 。但是 ，该公司100元以上产品营收依然下滑9.81%至5.96亿元
。

　　事实上，在刘彦龙担任董事长期间
，老白干酒曾喊出“营收100亿元，净利润25亿元 ，市值500亿元”的目标。截至5月14日收盘
，老白干酒的市值为124.86亿元 。显然，三大指标距离目标仍有很大差距。

　　回溯老白干酒的发展 ，2018年是重要的节点
。该年
，老白干酒用“喝老白干酒，不上头 ”的口号 ，换掉了过去火爆很长时间的“喝出男人味
”的口号。同年
，老白干酒还从联想控股手中收购丰联酒业，将承德乾隆醉 、安徽文王、湖南武陵
、曲阜孔府家等4家白酒企业揽入怀中 。

　　只是 ，截至2025年年底
，衡水老白干酒系列、板城烧锅酒系列 、武陵酒系列
、文王贡酒系列、孔府家酒系列在2025年分别下滑17.4% 、24.46%
、29.59%、35.5% 、20.59%
。

　　并且，老白干酒在该年的湖南省经销商减少1396个。其在财报中披露 ，主要系武陵酒针对部分产品调整渠道组合，同时为维护市场秩序
、稳定价格及保障终端盈利
，主动优化经销商结构所致 。

　　蔡学飞认为，老白干酒对丰联酒业旗下品牌的整合 ，多年的“物理聚合”并未带来理想的“化学融合 ”
，各子品牌依然各自为政，缺乏联动 ，导致公司营收结构碎片化
，未能形成合力
。这暴露了跨区域、多品牌并购后的经营管理难题。

　　“好消息是，老白干公司已意识到问题 ，近期通过成立‘品牌协同委员会’
，将子公司股权直接划归总部等举措，试图从管理架构上打破壁垒 ，推动真正的协同 。
”蔡学飞说
。

　　更重要的是
，老白干酒在河北市场的龙头位置正在面临激烈挑战。

　　2025年，老白干酒在河北区域的营收为25.37亿元 ，同比下滑18.64% 。同时期的河北山庄集团实现销售额30亿元
。该公司董事长尤文武表示，山庄皇家窖藏12年
，已经成为河北白酒200元价格带销量第一，成为区域超级大单品。

　　另据媒体报道 ，在2023年
，河北丛台酒业的收入已经超过25亿元，略高于同期老白干酒在河北区域的营收 。

　　“老白干酒目前仍是河北销售排名第一的酒企 ，但领先优势正在缩小。”肖竹青表示
，河北白酒市场高度碎片化，全国化名酒（茅台 、五粮液
、泸州老窖、洋河 、剑南春等）瓜分超六成市场份额
。而河北本土品牌呈现群雄割据状态。比如 ，老白干酒以衡水、石家庄为基地
，逐步突破唐山
、保定；丛台酒以邯郸为中心向周边扩散，近年来曾在多个场合表示要“重返河北白酒第一 ”；山庄老酒主要分布在承德、唐山 。

　　记者注意到 ，老白干酒正在积极进行调整
。该公司在日前宣布拟以自有资金2000万元设立全资子公司“衡创新业电子商务有限公司”
，统一管理旗下5家白酒企业的电商业务。

　　“这一平台未来将通过统一供应链管理 、数字化营销及渠道运营，有效降低运营成本 ，提升渠道掌控力与市场响应效率，推动产品结构优化与品牌年轻化转型
，为公司培育新的增长极 。
”老白干酒在公告中提到
。

　　事实上，老白干酒的线上销售业务并不出色。在2025年 ，该公司线上销售收入不足1亿元
，同比下滑16.05% 。与该公司营收体量相仿的口子窖酒和舍得酒业，在同期的线上销售收入分别为2.59亿元和6.04亿元 ，同比增长47.2%和35.46%
。

　　在蔡学飞看来
，此时成立电商子公司，从行业节奏看确实偏晚 ，这更像是对过去多品牌线上业务‘集而不团’的一次被动补救
，以及应对线下经销商体系剧烈收缩的渠道破局尝试。对于白酒企业的全渠道布局，核心已非是否要做线上 ，而是如何实现“线上线下共生” 。

　　“一季度的回暖迹象令人鼓舞
，但增长结构（依赖百元以下产品）和应收账款激增等信号表明，真正的复苏根基尚不牢固
。新任管理层还需在品牌重塑
、渠道优化、区域协同和数字化转型上取得更多突破。 ”肖竹青说 。

（文章来源：中国经营网）