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专题:科技成长主线贯穿二季度 震荡上行中布局细分龙头
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借道QDII基金进行全球资产配置的投资者,又一次站到了交叉路口 。一边是QDII亮眼收益下的投资吸引力,另一边是外汇额度紧张后的限购升级 ,以及场内高溢价暗藏的风险。
5月以来,易方达基金、长城基金等多家基金公司连续下调旗下QDII基金的申购额度,部分产品的申购额度已收紧至20元。值得注意的是 ,场外申购受限,部分资金转战场内,令多只跨境ETF溢价率持续飙升 ,部分突破35%。
站在当下,投资者更需思考:高溢价回落的代价究竟由谁来承担?海外投资是否存在不确定性?
QDII基金扎堆限购
近期,长城基金连发公告 ,调整旗下长城全球新能源车股票发起式(QDII)的申购额度 。公告显示,5月12日起,该基金将限购门槛设置为1000元;随即 ,5月13日起,其又进一步将申购门槛收紧至100元。
5月11日起,易方达全球成长精选混合(QDII)人民币份额也将限购金额从此前的50元降低至20元。今年以来,该基金已下调申购限额3次 。此外 ,天弘全球新能源汽车股票(QDII-LOF)等QDII基金均在5月加大了限购力度。
“限购令 ”扎堆的背后,是资金的快速涌入。格上基金研究员关晓敏对上证报记者表示,QDII基金投资境外市场需要占用外汇额度 ,QDII额度属于稀缺资源 。随着全球技术叙事转向硬科技,全球AI硬科技走强,引发了资金的集中入场。为了保护现有持有人利益 ,较多QDII已采取限购措施。
经历了今年3月的地缘政治冲击后,4月以来,全球资产价格显著反弹 ,QDII基金普遍业绩可观 。Choice数据显示,截至5月14日,近一年以来 ,QDII基金的平均回报接近25%。上述限购的易方达全球成长精选混合(QDII) 、长城全球新能源车股票发起式(QDII)分别涨逾180%、80%。
溢价风险需警惕
值得注意的是,场外限购导致部分资金转向场内,显著推升了部分跨境ETF的溢价风险 。
5月15日,华泰柏瑞基金旗下的中韩半导体ETF两度停牌。该公司在公告中表示 ,该基金二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值,出现较大幅度溢价,投资者若盲目投资 ,可能遭受重大损失。Choice数据显示,截至当日收盘,该基金的溢价率超过36% ,5月以来已累计发布溢价风险提示及停牌公告超15次。
类似的“警报”也在其他产品上拉响 。纳指科技ETF景顺、纳指100ETF博时等QDII基金均在近期因溢价率过高而频繁提示风险,部分产品溢价率在15%左右。
高溢价回落的代价谁来承担?景顺长城基金对此提示:以高溢价买入跨境ETF或LOF,相当于提前支付了一笔“情绪税” ,透支了未来的涨幅。哪怕产品底层的海外芯片 、原油等资产价格没跌,只要溢价率回落,投资者就会面临亏损 。更危险的是 ,部分高溢价产品的底层资产本身也处于历史罕见的高波动中,一旦这些资产价格大跌,高溢价产品将面临极大回落风险。
全球资产的机遇与风险
资金青睐QDII,亦缘于投资者对全球资产配置关注度的持续提升。近些年来 ,越来越多的基金公司加大布局全球资产配置力度 。天相投顾数据显示,截至2025年末,QDII基金的规模较2024年末增逾3640亿元 ,站上9700亿元,增幅高达60%。
规模增长的背后,是机构对于海外资产价值的持续挖掘。近期 ,盈米基金且慢定制方案(基金投顾)显示,对海外股票资产维持中配,结构上偏向发达市场 ,最新调仓增配美股 。
盈米基金且慢团队解释道,海外股票市场也会受到地缘冲突的影响,但科技仍是目前相对确定的主线。
风险与机遇总是相生相伴 ,未来投资者又要如何应对海外投资的不确定性?
汇丰晋信基金QDII多元资产投资经理何思瑶提示,越来越多的全球投资者倾向于将地缘政治冲击视作“常态化假设 ”,这或预示着全球风险偏好的再度下行,全球市场的短期波动或加大 ,全球市场也可能会担忧经济放缓甚至衰退。因此,在当前不确定性高企的环境下,多元配置、分散风险 ,或许能为投资添加一份从容 。
作者:朱妍
(文章来源:上海证券报)



