辅助神器“新道游怎么设置能赢”(作弊)辅助透视教程

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专题：科技成长主线贯穿二季度 震荡上行中布局细分龙头

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　　2026年5月
，人工智能投资正经历一场关键的压力测试。在A股市场，一场极致的分化正在上演：一边是广发远见智选年内回报已突破110%；另一边则是部分AI主题基金年内亏损近10% ，投资者账户与热搜话题形成刺眼反差
。

　　值得关注的是
，2026年以来已有近10家上市公司因蹭热点、炒概念被监管点名问责，其中4家被证监会立案调查。

　　当算力股的业绩确定性遭遇高估值的拷问 ，这场AI投资盛宴背后的隐患正悄然浮现 。

　　资金抱团催生赚钱效应

　　天相投顾数据显示
，截至2026年一季度末，光模块龙头中际旭创继续位列公募基金第一大重仓股 ，持有市值高达738.96亿元；亨通光电更是一季度公募基金增持市值最多的个股
，长飞光纤 、源杰科技
、中天科技等AI算力硬件标的获公募基金增持均超70亿元
。同时，国金证券数据进一步显示 ，2026年一季度主动偏股基金对AI硬件配置比例达31.5%、超配17.7%
，已超“宁组合
”峰值。

　　资金的抱团催生出惊人的赚钱效应 。choice数据显示，截至5月中旬 ，广发远见智选今年以来回报率超过110%，该基金一季度末重仓长飞光纤 、中天科技
、亨通光电等光通信产业链标的
。同时
，国寿安保数字经济A同期回报超过95%，浦银安盛数字经济A同期回报接近90%。

　　当资金将AI硬件推升至历史性配置高位之时 ，交易拥挤的风险也正在积聚 。

　　有市场观察人士指出
，当前AI产业链成交额高度集中，百亿成交个股大多归属AI赛道 ，这种资金抱团的分化意味着板块韧性偏弱
。在主动权益基金整体收益率均值约为8%的背景下
，AI主题基金内部已经出现显著分化：部分聚焦AI算力龙头的基金因踏空近期强势的电力、存储等方向而业绩落后。

　　警惕估值与盈利错配

　　如果说交易拥挤是表象，那么估值与盈利的错配则是更深层的隐患 。

　　choice数据显示 ，截至2026年5月15日
，人工智能板块整体市盈率达55.83倍，总市值高达15.3万亿元
。在年内涨幅超过100%的AI概念股中 ，相当部分公司的动态市盈率已远超行业平均水平
，更有公司处于亏损状态却依然享受百倍市净率。

　　一位公募基金人士在公开场合表示，AI是真的 ，但业绩能不能兑现是另一回事；一些公司的股价涨了10倍，市场已经把明后年的盈利都提前算进去了 。这一判断与市场的结构性泡沫特征高度吻合：寒武纪此前市盈率一度摸高至5000多倍
，源杰科技市盈率也曾达600多倍。

　　海外市场的最新震荡为这种高估值敲响了警钟
。被誉为“AI算力基建龙头”的CoreWeave公布的财报揭示了AI算力产业链一个残酷现实：在营收高增长的表象下，重资产运营模式的利润端正承受巨大压力。当季调整后 ，其运营利润率从17%压缩至1%
，说明烧钱换增长的叙事正在遭遇财务现实的反噬 。

　　在A股市场，上市公司“伪AI ”概念的泛滥同样应引起警惕
。4月30日 ，*ST赛隆在公告中承认收到深交所关注函
，涉及AI服务器业务的商业实质问题。公告显示，公司2025年AI服务器相关研发投入为0元 ，生产与测试设备投入占该业务总投入的比例较低；*ST仁东在回复深交所年报问询函时亦坦承
，AI算力市场竞争已进入白热化阶段，公司作为支付业务起家的企业 ，在AI算力领域属于新进入者
，商业化落地路径存在不确定性 。

　　2026年以来，监管层对蹭热点 、炒概念的行为持续亮剑
。上交所披露 ，天普股份曾设立一家经营范围涵盖人工智能相关业务的全资子公司，引发市场关注后迅速变更经营范围为橡胶制品制造等
，期间股价连续两日涨停；沃格光电更是同时涉足人工智能
、商业航天、脑机接口等多个热点概念，缺乏实质性业务布局支撑；电科数字在互动平台就AI业务等领域问题进行回复时 ，未能准确反映情况
，经监管督促后披露，其进入量产阶段的AI产品尚处于小批量交付阶段 ，2025年订单约1000万元
，收入占比较低。

　　“现在不是能不能买的问题，而是敢不敢卖的问题 。
”一位私募基金经理坦言 ，很多AI概念股的基本面与股价已经背离
，但市场情绪就是能撑起这个估值
。真正的AI产业链其实相对集中：算力层的芯片 、服务器
、光模块，模型层的大模型开发商 ，应用层的软件和服务商。但现在的情况是
，“只要公司说自己在搞AI，不管有没有实质性业务 ，股价都能涨” 。

　　市场强调“去伪存真 ”

　　事实上，市场正在经历一场从“叙事驱动”到“业绩驱动
”的艰难切换
。2026年市场更强调“去伪存真”
，年报叠加一季报的双重检验，成为甄别企业成色的关键。

　　这一判断在基金经理的调仓动作中已得到印证 。融通产业趋势基金经理李进在2026年一季报中明确表示 ，面对宏观层面的不确定性
，基金降低部分高估值个股的仓位来应对流动性风险。中欧臻选成长混合基金经理柳世庆在一季报中亦称，适当减少了前期相对已经高估的资产 ，以应对市场波动
。

　　也有业内人士判断
，AI板块的估值驱动阶段或已接近尾声，市场将逐步转向业绩驱动。具备真实盈利能力和业绩兑现逻辑的公司 ，股价仍有上行空间；但仅依赖概念和叙事的公司
，后续上涨可能难以持续 。

　　对于投资者而言，当前亟须打破“AI必涨 ”的非理性共识
。上述私募基金经理表示：“很多散户根本分不清什么是真AI、什么是假AI ，什么是基础算力 、什么是应用落地
，他们听到AI就冲进去，这种非理性的资金推动 ，正是泡沫形成的温床。
”

　　多位业内人士表示，泡沫本身并非洪水猛兽
，它是几乎所有颠覆性技术在高速发展阶段不可避免的现象；但泡沫的失控，却足以让一代投资者付出沉重代价 。在2026年这个从“炒预期”转向“看现实 ”的关键年份 ，唯有让业绩成为唯一的硬通货
，才能让AI投资从一场估值的盛宴，真正蜕变为产业价值的生根落地
。

（文章来源：经济参考报）